「空軍」系列之期指\升跌浪圖利 炒期指以小博大
期貨指數合約（簡稱「期指」）便是期貨合約的一種，它預期現貨市場（恒生指數）的方向。若期指買家看好恒生指數後市持續向好，他可以在交易所買入期指，到月底結算日（即該月最後一個交易日前的一個交易日）平倉時，若恒生指數高於其合約的買入價，他便可以收取買賣差價的利潤。期貨可以買入（看升）及沽出（看跌）。\大公報記者 許臨
交易期指不單可交易本月份的期指，還可以交易其他月份。市場上會有本月、下月及之後兩個季月的期指可供交易。舉例說，現時是4月，市場上可供交易的期指便有4月、5月、6月及9月；而當踏入5月份，4月期指到期後，可供交易的月份便是5月、6月、9月及12月。一般而言，因為近期的恒指走勢會較容易預測，即月期指的成交會較活躍；而由於下月大市走勢不易預測，所以下月期指的成交會較不活躍。
港交所亦設有國企指數期貨（國期），期指屬恒生指數的期貨，而國期則屬國企指數的期貨。市場上每種期貨都有代號方便查詢，期指為「HSI」，小型期指為「MHI」，國期為「HHI」，小型為「MCH」，然後再加上一個英文字母，以F、G、H、J、K、M、N、Q、U、V、X、Z分別代表1月至12月，以及一個數字代表年份，如2020年4月份的期指的整個代號是「HSIJ0」。
小型期指門檻約3萬元
為了方便計算，期指及國期，每「點」的價值都是50元。假設恒生指數期貨最新的價格是24000點，每張期指的價值便是120萬元（=24000x50）。但買賣期指是不用支付全數120萬元的，只需支付「按金」，一般是總價值的10%左右，但當市況波動，港交所會調升期指的按金以降低風險，如今年3月及4月份期指單日波幅甚大，由3月初至4月初期間，先後4次調高期指按金，3月初期指按金為109459元，至4月已調升至154546元，調升幅度逾四成。
此外，期指也有「大」、「細」之分，一般的期指稱為「大期」，每點價值50元，而為了讓更多散戶參與，港交所在2000年10月推出了小型期指（即「細期」），價值是大期的五分之一，每點價值10元。大期與細期的按金也會不同，截至上周，兩者的按金分別是154546元和30909元。
睇錯隨時要補孖展
以上所指為期指交易的「基本按金」，期指還設有「維持按金」以保障市場參與者的風險。以4月份為例，大期維持按金為123636元，假設買入一張期指，買入價為24000點，若買入後期指不升反跌，期指下跌至23300點，帳面虧損700點，虧損金額為35000元（=700x50）。交易者原已支付基本按金154546元，但在扣除虧損後，帳面只剩下119546元（=154546-35000），低於維持按金123636元，證券行便會要求補付金額（俗稱「補孖展」）至基本按金的水平。在這例子中，要補回的金額便是35000元（=154546-119546）。
交易期指的過程很簡單，在電腦輸入「買入」或「賣出」，再輸入價格，指數達到輸入的價位便會成交。假設預期指數將上升，期指買入價為22000點，其後上升至22300點，若在此時賣出（稱為「平倉」），每張期貨的利潤為15000元（=300x50），由於只支付了約15萬的按金，實際利潤接近10%。
不過，在交易期指時，紀律是十分重要的，必須嚴格遵守自己預先定下的止蝕止賺點，如市場出現突變，特別是極度恐慌期，期指單日可下跌10%或以上，在這種情況下，想止蝕也沒辦法。
例如在3月13日，期指受隔晚美股急跌所影響，裂口低開逾1700點，若前一天買入期指，開市每持有一張期指便虧損85000元（=1700x50），立即會被證券行追收按金。此外，若在當日開市後沽出期指看跌，也不見得能賺錢，因為當日期指低開後便急升，全日急升逾1500點，開市買跌的，若沒有平倉，每張期指虧損可達75000元（=1500x50），所以期指波幅之大，交易者必需十分謹慎。
