證券指引\龍頭地位穩 彩客化學上望2.25元\陳汝銘
彩客化學（01986）是全球領先的染料、顏料及農業化學品中間體等多種精細化學品公司，總部位於北京，擁有全球最大的DSD酸、DMSS生產基地，全球三大一硝基甲苯生產基地。
早前公布截至去年6月30日止半年業績，收益同比升約42.5%；毛利同比升161.2%；純利同比增234.7%。每股基本及攤薄盈利同比升225%。按收入產品劃分，染料及農業化學品中間體收入較去年同期增加約48.6%，佔集團整體收益約84.1%。
集團為全球最大的DSD酸生產商，而DSD酸主要應用於熒光增白劑，終端應用至紡織品染白、紙張增白和洗滌用品中的亮白成分。同時集團亦為全球三大一硝基甲苯生產商之一。
一硝基甲苯為DSD酸之上游產品，經過化學過程後將生成三種化學材料，包括PNT、ONT以及MNT。PNT是生產DSD酸的重要原材料，集團自行生產一硝基甲苯後可穩定上游原材料之供應。
期內市場上其他化工企業發生安全事故，加上政府環保措施持續強化，集團核心產品DSD酸的市場供應持續短缺，產品銷售價格持續上漲，以致該板塊整體毛利上升197.1%，毛利率上升34.0個百分點至68.0%。
在顏料中間體方面，收益較去年同期上升16.5%，佔集團整體14.2%。集團作為全球最大DMSS生產及銷售商，同時亦為其他主要顏料中間體如DMAS和DIPS之全球主要生產商。
顏料中間體是生產高性能顏料的重要原材料。隨着市場對顏料的性能要求逐步提高，高性能顏料在耐熱性和耐光性等各方面均較普通顏料優勝，預計高性能顏料的市場需求將日漸增加，從而帶動板塊整體的發展。
集團作為精細化工行業的龍頭企業，不斷提升現有產品的生產工藝和質量，降低生產成本，並且繼續加大對環保的投入及環保技術的研發。
而集團亦有發展電池材料及環保技術諮詢服務，相信能為股東創造更多價值。建議可在1.80元附近買入，目標2.25元，如失守1.70港元先行止蝕。
作者為西證證券經紀助理副總裁
