文/章宏
美國白宮在官網的最新聲明表示，由於中國採取報復性措施，美對華關稅加徵至245%。港股三大指數今日（16日）齊齊下跌，午後跌幅收窄。截至收盤，恒生指數報21056.98點，下跌1.91%；科技指數重挫3.72%；國企指數跌2.55%。惠理基金首席投資總監（多元資產投資）鍾慧欣表示，經過約一周的混亂及政策反覆更改後，特朗普已向市場展示了最極端的關稅方案，而港股市場短期底部或已於4月9日出現。
關稅政策或已到達「極限」
自4月2日美國宣布加徵關稅以來，市場波動加劇了市場及全球經濟前景的不確定性。不過，鍾慧欣指出，目前特朗普或已展示關稅政策的極限，未來有可能逐步撤回部分措施，並通過談判緩和衝擊。美國長期國債遭對沖基金拋售導致孳息急升，恰暴露特朗普政策矛盾——其關稅目標本為壓低美債成本，但實際效果卻適得其反。
鍾慧欣進一步表示，中國通過貿易多元化（如拓展東盟、歐洲市場）及潛在貨幣、財政刺激措施，可部分對沖關稅衝擊，但短期震盪難以避免。企業回購與「國家隊」護盤雖提供支撐，但在缺乏實質談判結果前，港股料在4月2日至4月9日區間，即約20500至21500點內波動。
中金公司研究部首席海外策略分析師劉剛在近期發布的研報指出，短期看，恒指在20500點已經計入了類似於2018年底的情緒，這也是短期市場可能震盪的中樞。研報中提到，隨着短期情緒的快速宣洩到位，再加上關稅的不斷加碼已經進入「非理性」階段，對此，中國也已經表示「將不予理會」。因此，市場短期內可能對關稅本身的數字逐漸「脫敏」，更多轉向關注對增長的實質影響。
避險情緒未退 高分紅資產成避風港
國泰君安國際表示，超預期關稅的最終落地受到現實約束，包括美國再通脹壓力、美股美債劇烈反應等；特朗普政府暫停90天對等關稅也側面反映關稅落地難以一帆風順。綜合來看，市場在短期更可能是橫盤震盪，處於「整固期」。
投資策略方面，國泰君安國際認為，高分紅風格能提供確定性溢價，或階段性佔優。在外需走弱、外部壓力加大的背景下，內需相關行業或受益於消費政策預期升溫。長期而言，科技成長風格是超額收益的來源。
回顧今日港股表現，一方面，恒指跌破21000點、低見20868後，獲得支撐，這顯示部分資金或認同港股已至「短期底部」判斷；另一方面，科技指數重挫3.72%，呈現出市場對高估值板塊的避險情緒未散。展望後市，政策信號與關稅談判進展或是市場的關鍵催化劑。
