【股市縱橫】利淡漸消化 合景泰富可吼
韋 君
內地銀保監會要求銀行要主動承擔社會責任，千方百計推動「保交樓」的金融服務。受到利好消息刺激，內房股昨日紛紛止跌回升，當中合景泰富(1813)以近全日高位的1.73元報收，升0.17元或10.9%，為板塊表現較突出的股份。由於合景泰富今年95%的貨值集中於大灣區及長三角區域的一線及強二線城市，市場需求大，去化能力較強，加上集團有序減低負債規模，料業務下半年有望逐步走出低谷，其股價目前處於年內偏低水平，故不妨加以留意。
合景泰富7月初公布，今年6月份合約銷售額46.81億元(人民幣，下同），較2021年6月份103.04億元，按年減少54.6%﹔較2022年5月份41.21億元，按月升13.6%。集團2022年首六個月合約銷售額為262.28億元，較2021年首六個月的561.76億元，按年跌53.3%。儘管集團上半年銷售表現欠佳，但股價同步顯著調整，相信已漸反映相關的不利因素。現時市場普遍關注民企內房的財務及現金流問題，觀乎合景泰富也未見例外，惟集團積極面對則是其可取之處。
料有力應對債務問題
據內地券商在報告中引述管理層披露，合景泰富2022年下半年合計需償還的境內外債務約達120億元，但目前無計劃為這些債務展期，並會盡一切努力在未來履行其債務義務。據悉，集團會通過將其成都項目的LTV提高至約50%，以獲取20億元，其次五幢辦公樓整售以獲得約100億元，該5幢物業中北京及上海各一幢，及三幢位於廣州。而其中合計價值約50億元的北京及廣洲兩幢物業的出售更已近尾聲。
境外方面，合景泰富正與其合資夥伴龍光（3380）商討如何為其香港鴨脷洲項目獲得額外的再融資。據合景泰富管理層的指引，估計按項目350億港元的市值，若合資公司能將項目LTV提高至約50%-60%，合景泰富可獲得約40億元(港元，下同)至50億元。
合景泰富股價尋底，亦已吸引北水關注。事實上，南向資金上周五(15日)增持合景泰富298.65萬股，為連續3日增持。截至當日收盤，港股通共持有合景泰富集團7,219.12萬股，佔流通股2.26%。合景泰富集團近5個交易日下跌30.97%，港股通累計增持1,593.15萬股；近20個交易日下跌26.76%，港股通累計增持1,506.75萬股。
合景泰富往績市盈率1.86倍，市賬率0.1倍，估值在同業中明顯偏低。可候股價反彈初現跟進，首個博反彈目標為2元關，宜以失守52周低位的1.54元則止蝕。
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