【股市領航】逆勢擴張 周大福疫後復甦潛力大
香港智遠
內地防控優化、感染高峰過後，人員流動及社交活動恢復常態，過去三年積壓的婚慶、返鄉和社交送禮等剛需活動在春節期間逐步釋放，相關珠寶首飾消費品大受追捧。並且，2023年春節期間正值金價持續上行，2月2日（正月十二）上金所金價收424.6元（人民幣）/克，創2021年以來新高。當前，內地黃金消費呈現量價齊升態勢，頭部珠寶品牌商周大福(1929)受益消費復甦及金價上行雙利好。
周大福為內地頭部珠寶品牌商，據歐睿統計2022年市佔率9.3%、排名第一。周大福持續引領內地珠寶行業標準，1956年提出千足金概念，1993年成為De Beers全球特約配貨商，2014年和2017年分別提出「Smart+」、「Smart+2020」戰略框架，2017年主品牌推出傳承系列古法金等，均得到市場驗證。
2018年，周大福率先提出「新城鎮」計劃，並逐年加速開店，自2020年以來疫情持續影響下仍保持加速擴張趨勢。不僅如此，周大福採用不同層級城市差異化經營策略，高線城市升級10%門店為高端店，逐步打造「周大福薈館」、「周大福藝堂」等系列品牌，低線城市門店持續優化，在門店數目增加的同時，也逐步開拓「周大福精緻店」等差異化系列。
逆勢擴張並不斷自我優化經營，引領行業發展，周大福於內地取得穩健業績表現，內地市場持續快速突破，2014年至2022年，內地市場佔有率從59%提升至88%。且在疫情期間，內地市場率先復甦，2021年度實現營收同比46.5%增長，2022年度繼續保持高達46%的營收增長。
由於近幾年持續受到宏觀環境及疫情影響，港澳台地區人流量大幅度減少，周大福於港澳台地區市場發展遲緩。導致整體業績有所波動，在防控優化及全面通關後，港澳台地區市場將有望迎來業績復甦。
受惠金價進入上行周期
不僅如此，國內國際金價自2022年11月以來進入上行周期，疫後消費復甦助力黃金消費上升，內地黃金珠寶首飾市場很大概率迎來量價齊升周期。周大福作為內地珠寶龍頭品牌，已建立品牌、產品、管道等多方位競爭優勢，疫情期間堅持逆勢擴張及門店差異化系列布局，也將進一步鞏固其未來發展優勢。在消費復甦、黃金市場量價齊升預期背景下，周大福有望業績回暖，重拾高速增長。投資者可持續關注，逢低布局，上望23港元，14港元止蝕。
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