資源股每周精選：轉型方向明確 兗礦能源前景值得期待
鄧聲興博士 意博資本亞洲有限公司管理合夥人
動力煤價自去年11月已見回落，但煤炭股依然受到資金歡迎，股價拾級而上。其中一個原因相信是煤企業績亮麗有關。受到2021年煤炭市場需求旺盛、煤炭价格上升等利好因素影響，香港及內地上市煤炭企業業績普遍穩中向好，多家企業實現扭虧或減虧，不少企業如兗礦能源(1171)更預告大幅增長。
細看兗礦能源的運營數據及盈喜，2021 年度集團銷售商品煤 10,577 萬噸，同比減少 4,185 萬噸或 28.35%，主要是由於公司剝離貿易煤業務，貿易煤銷量同比減少 2,294 萬噸；及受政策性停產因素影響，上半年自產煤產量同比大幅減少，全年自產煤銷量同比減少1,891 萬噸，制約因素直至去年第三季才逐步消除。在銷量減少的情況下，集團2021年淨利潤約為160億元人民幣，按年增加125%，若扣除非經常性損益的淨利潤約為157億元人民幣，增長逾140%。可想而知產品價格大幅提升對集團業務幫助極大。
煤價有望企硬利好業務
未來煤價還會持續向上嗎？筆者認為保障煤價穩定及確保煤炭供應穩定是內地政策的目標，即使煤價未必大漲，只要容許企業產量提升已對煤企十分有利。另一方面，全球最大動力煤出口國的印尼近日停止當地逾1,000個煤、錫及其他金屬礦場營運，相信消息對全球煤炭供應有不利影響，能支持煤價企硬。
此外，集團日前轉型方向明確，於2021 年底發布其《發展戰略綱要》，中長期成長空間廣闊。集團將在現有產業布局的基礎上，確定礦業、高端化工新材料、新能源、高端裝備製造、智慧物流五個產業發展方向，其中新能源業務力爭5至10 年達到10GW 裝機規模及10 萬噸的氫氣供應能力。新能源、高端製造相關領域布局也有望進一步提升集團估值，成長值得期待。
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
