A股步向熊市？
圖：A股連續兩周暴瀉一成以上，市值蒸發十二萬億人民幣 路透社
A股爆發股災！連續兩周暴瀉一成以上，市值蒸發十二萬億人民幣，多個A股指數走勢更顯示內地股市有步向熊市之虞，其中深成指數與深圳創業板指數從高位跌幅超逾百分之二十，技術上陷入熊市，而上證綜指高位累跌也達百分之十九，技術走勢十分嚴峻，莫非去年下半年開始的A股大牛市就此告終？
投資情緒放大升跌幅度
A股是一個尚未完全開放的不成熟市場，由散戶主導市場走向，市場投資情緒容易放大了股市上升或下跌的幅度，加上逾二萬億元的融資融券資金左右大市，因而可以出現「升到你唔信」或是「跌到你唔信」的情況，不能單看跌幅達百分之二十，就判斷A股陷入熊市。
事實上，A股升跌幅度往往超乎市場預期，例如上證綜指自去年中的二千四百點急升至今年六月初最高的五千一百點，累升一倍二，傲視全球股市，但這仍未算誇張，深圳創業板指數由去年中的一千二百點暴升至今年六月最高的四千點，狂升逾兩倍。
下跌兩三成屬正常調整
不過，A股市場投資情緒轉變速度很快，一旦由升轉跌，下跌幅度可大可小。當內地券商去槓桿、收緊股票借貸、當局打擊場外資金入市及半年結流動資金抽緊等不利因素湧現，便會觸發投資者恐慌拋售套現，引發A股暴瀉，尤其是A股連續兩周暴跌，大量融資融券盤被迫強制平倉，造成A股跌完再跌，上證綜指繼前周大跌了百分之十三之後，本周又重挫百分之十二點三，兩周狂瀉了百分之二十五，市值短時間不見十二萬億人民幣，跌幅之快之深，令投資者措手不及。
平情而論，滬深指數急挫兩、三成只屬健康調整，畢竟上證綜指過去一年狂升一倍以上，當前跌幅十分正常，而深圳創業板從高位回落百分之二十七，對比一年來兩倍升幅，迄今跌幅更嫌不足，進一步向下調整實屬好事，以防催生泡沫風險。
老外趁低建倉收集A股
值得注視的是，近月環球投資市場風雲色變，希臘債務危機惡化，德國已向希臘發出最後通牒，需要今日與債權人就財政改革方案達成協議，否則不會批出七十二億歐元救助貸款，意味希臘無法在本月底向國際貨幣基金償還十五億歐元債務，走上債務違約的末路，環球投資市場氣氛偏淡，外資大行可順勢對A股再踩一腳，以便在低位撈貨。摩根士丹利報告直指A股在未來十二個月跌勢未止，預測再跌幅度可達百分之二至百分之三十。
然而，滬股通昨日錄得三十多億人民幣淨買入金額，而截至本周三止的過去一周，中國股票ETF再有新資金流入，金額為六億五千六百萬美元（相當於五十一億港元），反映老外趁近周A股大跌，積極建倉收集A股，買入相關ETF產品。
總而言之，A股步向熊市言過其實，上證綜指在四千點料有相當支持力。
